Evolución del mercado

• Las exportaciones canadienses de mostaza mejoraron ligeramente hasta 7.300 toneladas en octubre, marginalmente por encima del año pasado, pero por debajo del promedio de 5 años de 8.700 toneladas. Si bien los volúmenes hacia EE. UU. repuntaron un poco en octubre, el total del primer trimestre de 9.100 toneladas hacia EE. UU. sigue por debajo de las 11.600 toneladas del año pasado. Mientras tanto, las exportaciones hacia la UE en los primeros tres meses de 2025/26 alcanzaron 8.000 toneladas, una mejora frente al año pasado con 5.800 toneladas. Aunque se necesita un gran aumento de las exportaciones mensuales para alcanzar nuestro objetivo anual de 110.000 toneladas, creemos que existe potencial para una mejora de los volúmenes hacia EE. UU. y la UE que podría acercarnos a esa proyección.
• Esta semana, el USDA publicó su primera y única estimación de la cosecha estadounidense de mostaza 2025 en 71,1 millones de libras, o 32.300 toneladas, un 31 % menos que el año pasado y volviendo a niveles más normales. El rendimiento se informó en 636 lb/acre, muy cercano al promedio de 5 años, pero aún históricamente bajo. Con la cosecha más pequeña desde 2021, esperamos que en 2025/26 se necesiten mayores importaciones, que estimamos alcanzarán 135 millones de libras, o 61.200 toneladas, frente a 54.400 toneladas en 2024/25. Incluso con ese aumento de las importaciones, los suministros estadounidenses en 2025/26 seguirían estando por debajo del promedio.
• Aunque no contamos con estimaciones oficiales de la producción de mostaza en la región del Mar Negro para 2025, ha habido informes anecdóticos que sugieren que el área sembrada fue menor en Rusia y Kazajistán, pero algo mayor en Ucrania. Con base en la producción de otros cultivos, creemos que los rendimientos de 2025 podrían ser ligeramente superiores, lo que sería suficiente para compensar las reducciones de superficie. Como resultado, una estimación razonable de producción para la región en 2025 podría situarse en torno a 190.000 toneladas, casi sin cambios respecto a nuestra estimación para 2024. De cara a 2026, no nos sorprendería que la superficie de mostaza en Rusia disminuya aún más, ya que los aranceles de la UE han deprimido los precios en Rusia.
• En apariencia, los suministros extremadamente grandes de mostaza canadiense deberían estar presionando los precios aún más a la baja, aunque los productores son notoriamente “disciplinados” con las ventas cuando los precios están deprimidos. Un factor adicional es la menor calidad de las cosechas de mostaza de 2024 y 2025. Con base en las estimaciones de calidad de Saskatchewan de los últimos dos años, estimamos solo 165.000 toneladas de suministros 2025/26 como 1Can y 235.000 toneladas combinadas como 1Can y 2Can. Esto significa que los suministros disponibles para exportación y procesamiento interno no están cerca de los niveles mostrados por la línea azul en el gráfico a continuación. Aun así, no es un mercado históricamente ajustado, pero ciertamente no tan abundante como lo sugiere la cifra total de oferta.